类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：缴文超
2014年是券商行业转型的关键年份，经纪业务的下降，资本中介业务上升带来行业业务结构的重大变革，以两融业务和股权质押为代表的创新业务正在为券商业务收入贡献源源不断的动力。而2014年直接融资成本的下降和净资本监管的放松真正形成行业实质利好。
整体看 2011-2015年是保险行业呈现U型特征，2013-2015年是向上趋势，2014年下半年保险公司在投资和业务价值方面的增长会更加明显。趋势看保险股在稳定增长和估值方面存在优势，这是我们持续看好行业的主要原因。
股市出现系统性下跌、政府改革不达预期非银行业影响较大。
类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：曾朵红，沈成
全国能源工作会议对2015年能源工作给出指导方针：2014年12月25-26日，全国能源工作会议在京召开。国家发展改革委主任徐绍史出席会议并作重要讲话；国家发展改革委副主任、国家能源局局长吴新雄在会上作了题为“适应新常态落实新举措，努力推动能源生产和消费革命”的报告。吴新雄强调，2015年是实现“十二五”规划目标任务的最后一年，也是承前启后、谋划“十三五”能源发展的关键一年，做好能源工作任务繁重、责任重大。2015年能源工作要坚持“节约、清洁、安全”的能源战略方针，大力推进能源生产革命、能源消费革命、能源技术革命和能源体制革命，全方位加强能源国际合作，适应新常态，落实新举措，着力推动能源转型升级，努力构建安全、稳定、多元、清洁的现代能源体系，为实现中华民族伟大复兴的中国梦提供坚强保障。
再次强调能源革命，与中央精神一脉相承：2014年6月13日，习近平总书记在中央财经领导小组第六次会议上提出，能源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题，保障国家能源安全，必须推动能源生产和消费革命；习近平还从能源消费革命、能源供给革命、能源技术革命、能源体制革命和全方位加强国际合作等5个方面对推动能源生产和消费革命提出了具体要求。此次全国能源工作会议再次强调能源的4个革命，能源问题的战略地位进一步提升，“革命”二字彰显重要性与紧迫性。
太阳能发展从“加快”升级为“大力”，2015年将迎装机大年：吴新雄此次明确提出“大力发展太阳能发电”，相对于上一年“加快发展太阳能发电”的表述，态度更为积极坚决；尤其分布式光伏，更是国家能源局的主推对象。从目前来看，2014年国内装机大概率不达此前预期，预计仅有10-12GW的装机量，其中预计分布式3-4GW,大幅低于能源局8GW的目标（这些利空已充分反映于股价之中）。作为能源局来说，推广分布式出师不利，那么新一轮的分布式政策将强烈酝酿；12月24日连发三文《关于做好2014年光伏发电项目接网工作的通知》、《关于做好太阳能发展“十三五”规划编制工作的通知》、《关于推进分布式光伏发电应用示范区建设的通知》显示出能源局的坚定决心。分布式政策加码之外，能源局或将给出较高的2015年装机目标（如15GW以上）。分布式是光伏的未来已形成共识，其商业模式终将走向成熟，预期出台的“配额制”将倒逼地方政府加速这一成熟过程；更何况，明年火热的“地面分布式”将为分布式需求兜底，示范区3.35GW的装机目标再添安全垫。明年底，地面电站标杆电价大概率下调，地面电站抢装需求毋庸置疑。我们预计，明年地面装机量有望达到8-10GW,地面分布式3-5GW,屋顶分布式3-5GW,全年需求预计14-20GW,较今年预期的10-12GW大幅增长。
风险提示：新能源政策不达预期；电站与风电场备案或发电量不达预期；价格竞争超预期。
原文：周二布局十大板块优质股
